今年夏窗，利物浦已經(jīng)引進(jìn)了維爾茨、弗林蓬、凱爾凱茲、?；倏说戎匾騿T，而多家媒體報道稱(chēng)，他們還想要引進(jìn)伊薩克，7月29日，The Athletic發(fā)布文章，分析了利物浦今年夏窗的引援和PSR情況。

利物浦的PSR情況如何？

2023-24賽季，利物浦有5700萬(wàn)英鎊的稅前虧損，這是俱樂(lè )部歷史上最差的財務(wù)結果，然而，這一巨大赤字只是個(gè)例外：預計利物浦在上賽季將會(huì )輕松實(shí)現盈利。

英超的PSR是基于一個(gè)滾動(dòng)的三年周期進(jìn)行評估的，這意味著(zhù)前一個(gè)財政年度的強勁表現可以為俱樂(lè )部在接下來(lái)的一個(gè)年度中提供良好的支出基礎。

與任何俱樂(lè )部一樣，利物浦的PSR虧損數字低于其稅前虧損，因為俱樂(lè )部可以扣除“允許的”成本，例如在青年隊或女足隊上的支出。

對于利物浦來(lái)說(shuō)，這些允許的成本相當可觀(guān)，我們先估計它們每個(gè)賽季超過(guò)4000萬(wàn)英鎊，換句話(huà)說(shuō)，那5700萬(wàn)英鎊的稅前虧損在利物浦的PSR計算中顯得小得多。

在過(guò)去的兩個(gè)賽季中，俱樂(lè )部的PSR結果預計將是高度盈利的——這為他們在2025-26賽季選擇大筆消費打開(kāi)了大門(mén)，同時(shí)仍然保持在規則之內。

他們怎么會(huì )有這么多現金？

除了PSR，利物浦的現金狀況是一個(gè)顯而易見(jiàn)但未被充分報道的因素，這可能會(huì )阻礙俱樂(lè )部在轉會(huì )市場(chǎng)上的活躍。

芬威體育集團長(cháng)期以來(lái)一直希望可持續地管理利物浦，而這在俱樂(lè )部似乎在夏季進(jìn)入了強勁的現金狀況中得到了體現。

截至2023-24賽季末，利物浦在轉會(huì )費上凈欠其他俱樂(lè )部6990萬(wàn)英鎊，這是英超BIG6俱樂(lè )部中轉會(huì )債務(wù)最低的，并且在整個(gè)聯(lián)賽中幾乎處于中等水平。

這個(gè)數字在上個(gè)賽季更低，這使得沒(méi)有什么能阻礙利物浦現在的支出能力。與此相比，曼聯(lián)上賽季末為2.716億英鎊，現在甚至更高。

2024年初安菲爾德路看臺工程的完工標志著(zhù)一個(gè)重要基礎設施投資期的結束，解除俱樂(lè )部的大額現金承諾，進(jìn)一步確保充足現金來(lái)源的是在2024年9月將循環(huán)信貸額度從2億英鎊擴展到3.5億英鎊。

截至當年5月底，僅有1.16億英鎊的循環(huán)信貸額度被提取，這些都不包括利物浦在2024-25賽季享有創(chuàng )紀錄的收入，預計超過(guò)7億英鎊，并且預計本賽季將進(jìn)一步增長(cháng)。

他們怎么還能承受得起引進(jìn)伊薩克的費用？

正如我們所詳細說(shuō)明的，利物浦在2025-26賽季有充足的PSR(工資成本比)空間，如果他們愿意，可以承受較大的虧損。

然而，這種策略的問(wèn)題在于，它需要在未來(lái)加以緩解，到了2027-28賽季，上一年的利潤將不再計入利物浦的計算中。

這還不包括歐足聯(lián)的球隊成本比例(SCR)的復雜性，這一措施限制了俱樂(lè )部在轉會(huì )費、工資和經(jīng)紀人費用上的支出比例。

值得注意的是，SCR目的的收入包括俱樂(lè )部在球員銷(xiāo)售上的利潤(盡管是按比例計算的版本，這里不詳細討論)。

球員出售現在成為利物浦財務(wù)戰略的關(guān)鍵，這樣的銷(xiāo)售將提升當賽季的底線(xiàn)，有助于國內和歐洲的PSR，同時(shí)提供現金支持，并限制轉會(huì )債務(wù)的過(guò)度增長(cháng)。

事實(shí)上，盡管看起來(lái)不可思議，但在這個(gè)轉會(huì )窗口的球員銷(xiāo)售可能足以抵消利物浦在引援上的巨大支出對當年的影響。他們可能已經(jīng)做到了。

要理解這如何可能，考慮一下將路易斯-迪亞斯出售給拜仁的交易，這位哥倫比亞邊鋒將以7500萬(wàn)歐元的價(jià)格加盟拜仁。

他三年半前來(lái)到默西塞德，當時(shí)利物浦向波爾圖支付了4300萬(wàn)英鎊的費用，該費用在迪亞斯的五年半合同期內攤銷(xiāo)，這意味著(zhù)在出售時(shí)，他的賬面價(jià)值相當于總費用的約36%。

再加上假設的經(jīng)紀人費用和稅費后，迪亞斯的賬面價(jià)值約為1750萬(wàn)英鎊，利物浦以6560萬(wàn)英鎊的價(jià)格出售他，從而獲得了4810萬(wàn)英鎊的利潤——這筆利潤立即計入他們2025-26年的賬目。

一些更簡(jiǎn)單的銷(xiāo)售情況也是如此，夸安薩上個(gè)月轉會(huì )到勒沃庫森的全部3000萬(wàn)英鎊收入也立即作為利潤入賬，同樣還有皇馬支付的840萬(wàn)英鎊用于簽下阿諾德以及西布朗支付的300萬(wàn)英鎊用于引進(jìn)納特-菲利普斯。

將凱萊赫出售給布倫特福德也帶來(lái)了額外的1000萬(wàn)英鎊利潤，總的來(lái)說(shuō)，利物浦這個(gè)夏天已經(jīng)通過(guò)出售球員獲得了約9950萬(wàn)英鎊的利潤。

所以利物浦今年夏天盈利了嗎？

那9950萬(wàn)英鎊僅僅是轉會(huì )費，那些離隊球員的薪資并不廣為人知，但總會(huì )加起來(lái)不少。比如，阿諾德在計算獎金之前的周薪約為20萬(wàn)英鎊，在扣除就業(yè)稅后，利物浦每年至少要為他支付1200萬(wàn)英鎊。

雖然出售球員的收入會(huì )立即入賬，但轉會(huì )費會(huì )分攤到合同期內，利物浦的會(huì )計日期是5月31日，這導致了一些脫節，因為球員合同到6月30日結束，這意味著(zhù)在球員合同結束后的一個(gè)月的轉會(huì )費會(huì )被計入名義上涵蓋他們離隊后的賽季的會(huì )計期間。

這相應地降低了即時(shí)的財務(wù)負擔，?；倏嗽?月23日官宣，他的轉會(huì )費和薪資將在2025-26賽季中被計入超過(guò)10個(gè)月的時(shí)間；如果利物浦的財政年度截止到6月底，那將是11個(gè)月，聽(tīng)起來(lái)可能無(wú)關(guān)緊要，但在涉及的費用規模下，這會(huì )產(chǎn)生影響。

僅在攤銷(xiāo)成本方面，我們估計利物浦的新五名球員將在2025-26年賬目上占據5630萬(wàn)英鎊，換句話(huà)說(shuō)，今年夏天球員銷(xiāo)售的9950萬(wàn)英鎊利潤輕松超過(guò)了新簽約帶來(lái)的年度攤銷(xiāo)成本。

這不包括薪資，利物浦為他們的新援支付了大筆薪水，特別是?；倏撕途S爾茨，然而，他們也通過(guò)阿諾德和迪亞斯的離隊大幅減少了薪資支出，具體金額不詳，但今年夏天的銷(xiāo)售合理地節省了大約2500萬(wàn)英鎊的年薪。

新簽約帶來(lái)的薪資支出輕松超過(guò)了這筆節省，但如我們所見(jiàn)，目前的球員銷(xiāo)售已經(jīng)覆蓋了新的攤銷(xiāo)成本，還有超過(guò)4000萬(wàn)英鎊的盈余。

預計利物浦五名新援在2025-26年的總費用，包括轉會(huì )費和薪資，略超過(guò)1億英鎊，這僅比利物浦今年夏天產(chǎn)生的球員利潤多一點(diǎn)。加上薪資節省，盡管聽(tīng)起來(lái)很荒謬，利物浦的轉會(huì )活動(dòng)在2025-26年實(shí)際上產(chǎn)生了利潤。

簽下伊薩克對利物浦未來(lái)轉會(huì )窗和當前高薪球員意味著(zhù)什么？

至少在當前情況下，即使以1.5億英鎊的轉會(huì )費(2025-26賽季攤銷(xiāo)后成本：2860萬(wàn)英鎊)和30萬(wàn)英鎊的周薪(2025-26賽季工資成本：1480萬(wàn)英鎊)伊薩克，也不會(huì )對利物浦目前的財務(wù)狀況造成毀滅性影響。

簽下伊薩克今年將增加約4340萬(wàn)英鎊的成本，但根據我們的估算，這僅僅會(huì )使今年夏天的轉會(huì )交易對比2024-25賽季的成本略有增加，由于簽約的時(shí)間安排，簽下伊薩克的年度成本從下賽季開(kāi)始將增加到約5300萬(wàn)英鎊。

到目前為止，我們只考慮了2025-26賽季，今年夏天利物浦出售球員已經(jīng)產(chǎn)生了9950萬(wàn)英鎊的利潤，但明年將沒(méi)有任何收益，與此同時(shí)，新簽約的球員繼續給俱樂(lè )部帶來(lái)巨大的年度成本。

每位新援的12個(gè)月成本將在2026-27賽季反映在利物浦的賬目上，并且在接下來(lái)的幾年中持續，迄今為止的交易已將利物浦的年度成本增加了1.09億英鎊，如果伊薩克以1.5億的價(jià)格加盟，這一數字將上升到1.62億英鎊。

總的來(lái)說(shuō)，支出可能在即將到來(lái)的賽季中產(chǎn)生了1360萬(wàn)英鎊的收入或成本節省，而將伊薩克的簽約加入現有交易將使本賽季的總成本增加約1.44億英鎊，換句話(huà)說(shuō)，今年夏季活動(dòng)的凈影響是在2025-26賽季僅增加800萬(wàn)英鎊的成本。